国海证券：博腾股份（300363）-2021年一季报点评：业绩保持稳健高增长，卓越CDMO服务商未来可期

博腾股份(300363)博腾股份发布2021年一季报：2021年第一季度，公司营业收入实现5.43亿元，同比增长38.99%；归母净利润实现8809.13万元，同比增长82.90%；归母扣非净利润实现7526.80万元，同比增长55.72%。投资要点：收入端延续高增长，进一步验证和确认了公司战略转型的可行性。2021年Q1，公司营业收入实现5.43亿元，同比增长39%。分业务板块来看，CRO和CMO业务均维持增长态势。1）CRO业务：实现销售收入1.74亿元，同比增长159%，收入占比32%。中国团队收入超高速增长进一步丰富公司早期优质项目池：中国团队实现收入1.26亿元，同比增长约433%。1、2020年Q1受疫情隔离，研发中心延迟复工，处于较低基数。2、CRO项目交付周期约需3-6个月，因此，我们预计2021年Q1实现的交付项目绝大部分源自去年未完成订单。3、J-STAR向国内持续进行项目引流，拓宽早期项目来源。J-STAR场地受限影响收入体量：J-STAR团队实现收入4801万元，同比增长约10%。J-SATR主要以实验室服务为主，人头效应明显，目前J-STAR约有120人团队，