信达证券：思瑞浦（688536）-蓄势当下，发力未来

思瑞浦(688536)事件：思瑞浦发布2020年年报及一季报，公司2020年全年实现营收5.66亿元，同比增长86.61%；归母净利1.85亿元，同比增长160.11%；扣非净利1.68亿元，同比增长156.94%。公司一季度实现营收1.67亿元，同比增长30.91%，环比增长49.93%；毛利率为58.14%，同比下降7.53个百分点，环比提升6.22个百分点；归母净利3113.68万，同比下降27.69%，环比增长48.41%；扣非净利1894.05万元，同比下降55.75%，环比增长160.54%。点评：实际经营业绩表现符合预期，高股权激励着眼长期。一季度公司实现归母净利3113.68万元，同比下降27.69%，环比增长48.41%；扣非净利1894.05万元，同比下降55.75%，环比增长160.54%。公司归母净利同比下滑，除因毛利率下降外，还因公司股份支付费用大幅增加，一季度计提股份支付费用2911.27万元，导致期间费用率均明显提升，其中研发费用率更是高达33.52%。若加回股份支付费用（不考虑税盾），公司归母净利约为6024.95万元，同比增长39.91%，环比增长18