浙商证券：爱美客2021年一季报报点评：差异化布局优势凸显，Q1业绩高增长

爱美客(300896)投资要点业绩概览：2021年Q1收入同比+228%，归母净利润同比+297%疫情影响消除叠加终端消费者认可度提高，Q1业绩实现高增长。1）收入：Q1单季度实现收入2.6亿元（+228%YoY），主要系新冠疫情对医疗美容消费的影响已经消除，同时公司差异化产品布局的优势逐渐显现，产品的技术优势、安全性和有效性得到了下游医疗机构以及终端消费者的充分认可。2）净利润：归母净利润1.7亿元（+297%YoY）。3）扣非：扣非归母净利润1.6亿元（+303%YoY），非经常性损益包括政府补助、投资收益及委托他人投资或管理资产的损益。Q1毛利率持续升高，期间费用率大幅降低，拉升盈利能力。1）毛利率：Q1单季度毛利率92.5%（同比+2.7pcts）。2）规模效应下销售和管理费用率双降：Q1单季度销售费用率10.7%（同比-3.4pcts），管理费用率4.5%（同比-5.5pcts），研发费用率9.0%（与去年同期基本持平），财务费用率-4.6%（同比-3.9pcts），主要系募投账户结息所致。综合来看，期间费用率19.6%，去年同期为32.3%，降低12.7个百分点。3）净利率