浙商证券：扬农化工一季报点评：Q1业绩凸显韧性，优嘉四期稳步推进

扬农化工(600486)报告导读21Q1公司以量补价凸显业绩韧性，且子公司中化作物、农研公司业绩有望逐步改善。公司控股股东将变更为先正达集团，内部协同有望加强。优嘉三期已建成投产，四期将有序推进，未来公司成长性有望逐步释放。投资要点Q1业绩符合预期，以量补价凸显业绩韧性2021Q1公司实现营业收入37.08亿元，同比增长17.43%；归母净利润4.44亿元，同比下降0.42%，环比增长138.21%。Q1业绩符合预期，公司采取以量补价策略凸显业绩韧性。21Q1公司杀虫剂、除草剂销量分别为6400吨、14573吨，销量同比分别增长24.9%、1.0%，环比分别增长107.7%、29.7%；杀虫剂、除草剂价格同比分别下降9.8%、上涨8.3%，价格环比分别下降3.1%、下降10.3%。公司全力抢抓市场订单，杀虫剂、除草剂营业收入同比分别增长12.7%、9.4%，中化作物、农研公司利润有望继续改善，协同效应逐渐显现。2020年中化作物净利润同比增长72.45%；农研公司扭亏为盈，实现净利润2250万元。优嘉四期项目稳步推进，“两化”重组有望长期受益公司优嘉三期、四期项目有序推进，优嘉三期于2