华西证券：中炬高新（600872）-利润短期承压，静待长期竞争力提升

中炬高新(600872)事件概述公司Q1实现营收12.63亿元，同比+9.51%；归母净利润1.75亿元，同比-15.17%，EPS0.22元。分析判断:家庭端需求恢复偏弱，收入增长基本符合预期公司Q1实现营收12.63亿元，同比9.51%；其中子公司美味鲜实现营收12.35亿元，同比+10.01%，公司本部/中汇合创/中炬精工分别实现营收818.9万/39.26万/1722.5万，分别同比+36.10%/-95.50%/+23.90%。公司调味品主业增速偏慢，主因：1）家庭零售端需求恢复偏弱，对行业整体增长影响较大；2）公司渠道库存较为良性；3）南部、中西部区域恢复低于预期；综合影响下使得公司收入端表现一般。分品类来看，Q1公司酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他品类分别同比+5.72%/+52.16%/-2.34%/+12.97%，酱油产品因零售端需求降速而增长降速，鸡精鸡粉因餐饮销售恢复而同比高增，食用油高基数下同比下降。分渠道来看，Q1东部/南部/中西部/北部销售收入分别同比+24.03%/+7.44%/-7.73%/+21.04%，区域增长差异与同期基数和“就地过年”政策影响有关，东