民生证券：华文食品（003000）-2021年一季报点评：收入平稳增长，销售投入加大拖累短期利润表现

华文食品(003000)一、事件概述4月28日公司公布2021年一季报，报告期内公司实现营收2.25亿元，同比+15.89%；实现归母净利润0.21亿元，同比-17.50%，基本EPS为0.05元。二、分析与判断收入平稳增长，销售投入加大拖累利润增速2021Q1公司实现营收/归母净利润2.25/0.21亿元，同比分别+15.89%/-17.50%。收入端，公司线下动销恢复至正常水平，带动整体收入实现平稳增长。利润端，公司去年年末以相对低价加大鳀鱼干等原材料采购，今年毛利率预计将保持平稳；今年公司将重点加大KA、流通及线上渠道投入力度，销售费用预计有所增加，短期拖累利润端增速。未来随着渠道布局进一步完善，利润有望稳定释放。鳀鱼干等原材料储备充足，毛利率保持平稳，销售费投放加大2021Q1公司销售毛利率为27.66%，同比-1.32ppt，新收入准则下运输费计入营业成本。考虑到鳀鱼干等原料准备充足，主业真实毛利率保持相对平稳。2021Q1期间费用率为16.99%，同比+3.01ppt。其中销售费用率为10.64%，同比+0.72ppt，原因是公司加大了KA、流通、线上等渠道投入。管理费用率