开源证券：南极电商（002127）-公司信息更新报告：2021Q1扣非净利润超预期，预计Q2业绩恢复较快增长

南极电商(002127)2021Q1业绩公告扣非净利润超预期，维持“买入”评级公司发布2021Q1业绩公告，2021Q1收入8.13亿元（+20.99%），归母净利润1.34亿元（+4.28%），扣非后归母净利润1.28亿元（+23.73%）。2021Q1收入符合预期，扣非净利润超预期，预计2021全年标牌费用将提升双位数百分比，拼多多渠道货币化率会出现明显提升，2021Q2有望迎来业绩拐点。我们维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为15.4、20.9和27亿元，对应EPS分别为0.63、0.85和1.1元，当前股价对应的PE分别为13.2、9.8和7.6倍，维持公司“买入”评级。收入拆分：本部业务盈利能力有所改善，时间互联带动收入增长本部业务2021Q1实现营收1.53亿元（+0.62%），公司主营的品牌授权及综合服务业务收入为1.37亿元（+0.15%），归母净利润为1.05亿元（+5.43%）。时间互联业务不断拓展优质客户资源，2021Q1实现营收6.60亿元（+26.95%），归母净利润为0.29亿元（+0.35%）。GMV拆分：2021Q1GMV增速加快，标牌