开源证券：平煤股份（601666）-公司年报及一季报点评：降本增效&高分红亮点十足，焦煤供给收紧利好业绩释放

平煤股份(601666)降本增效&高分红亮点十足，焦煤供给收紧利好业绩释放。维持“买入”评级公司发布年报及一季报，2020年及2021Q1分别实现总营收224/63.1亿元（同比-5.3%/+8.3%）；归母净利润13.9/5.45亿元（同比+20.3%/80.5%）；扣非后归母净利润14.6/5.39亿元（同比+29%/+78.6%）。2020年公司逆市业绩增长，验证了降本挖潜、减员增效所带来的业绩潜力；2021Q1业绩超预期，受益煤价上涨，业绩得到进一步释放。公司维持高分红，拟分红8.33亿元，每股分红0.36元，分红率维持60%，股息率达6%，凸显投资价值。考虑到焦煤价格向好，叠加公司出色挖潜实力，我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润20.8/22.7（前值14.6/15）/24.4亿元，同比增长49.6%/9.5%/7.2%，EPS为0.88/0.97（前值0.63/0.65）/1.04元；当前股价对应PE为6.8/6.2/5.8倍。维持“买入”评级。2020年降本挖潜对冲煤价下跌，人工成本降幅显亮点2020年煤炭产销量大增。全年煤炭产/销量3113/3152万