浙商证券：润达医疗2020年年报/2021年一季报点评：疫情影响消退，协同作用已现

润达医疗(603108)2020年业绩符合预期，2021Q1业绩接近预告上限公司2020年实现营业收入70.69亿元，同比增长0.24%；实现归母净利润3.30亿元，同比增长6.61%；实现扣非归母净利润3.23亿元，同比增长5.94%，利润及同比增速略高于此前快报。2021年一季度实现营业收入20.64亿元，同比增长58.88%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长189.78%；实现扣非归母净利润0.87亿元，同比增长206.89%，利润及同比增速接近此前预增公告上限。疫情影响消退下单季盈利增速走高，工业板块高增明显公司2020年毛利率、净利率及净利润略有下滑，但由于疫情影响较大的主要为东北、华北地区非全资控股子公司，而母公司所在的华东地区业务恢复相对较快，使得归母净利润实现正增长。逐季度看，受益于国内疫情有效管控下医院门诊量、住院量的快速恢复，公司2020年下半年单季度利润增速开始转正，且Q4单季度归母净利润同比大增437.45%，拉动全年业绩实现正增长，2021Q1在业务恢复及低基数背景下延续高增速。分业务看，公司商业板块营收同比减少1.74%，其中集约化/区检业务在疫情影响下