中银证券：国轩高科（002074）-动力电池收入稳增，引入大众战略合作

国轩高科(002074)公司发布2020年年报与2021年一季报，业绩同比稳健增长；公司引入大众集团开启战略合作，维持增持评级。支撑评级的要点2020年、2021Q1盈利同比分别增长192%、42%：公司发布2020年年报，全年营业收入67.24亿元，同比增长35.60%；盈利1.50亿元，同比增长192.02%；扣非后亏损2.36亿元，同比减亏。公司同时发布2021年一季报，2021Q1实现营业收入12.92亿元，同比增长77.09%；盈利4,792万元，同比增长42.49%；扣非后盈利384万元，同比扭亏。动力电池收入大增，各类客户持续开拓：根据高工产业研究院数据，2020年国内动力电池装机量约为62.85GWh；公司动力电池装机量约3.27GWh，国内市占率约为5.2%，行业排名全国第五，其中磷酸铁锂电池装机量约为2.9GWh，约占国内市场磷酸铁锂电池装机总量的12.06%，排名全国第三。2020年，公司成功为上汽通用五菱、长安、吉利等一批国内主流车企提供配套产品；在奇瑞商用车、吉利商用车、江淮商用车、重庆瑞驰等保持高配套占比；在储能市场开发华能、上能电气等项目；在船舶领域获得首