中银证券：创业慧康（300451）-开启慧康云2.0，向HIS云平台企业跃迁

创业慧康(300451)公司发布2020年年报，实现营收16.3亿（+10.3%）、净利润3.4亿（+5.8%）；发布2021年一季报，实现营收4.0亿（+22.8%）、净利润0.9亿（+55.9%）。2021年推动2.0云战略将带来质地蝶变，维持买入评级。支撑评级的要点业绩符合预期，各项指标优良。全年业绩符合快报预期。扣非净利润3.1亿（+20.7%）好于营收，主要源于毛利率提升2.0pct至55.4%，并且除研发费用率提升1.5pct外，销售和管理费用率实现同降。经营性现金流净额2.7亿，实现数倍改善，创历史新高。各业务口径中，核心医疗软件业务实现5.9亿收入（+28%）是主要驱动力；集成业务收缩进一步带动人均效能提升。20Q4收获开门红（扣非同增53.0%），即使较2019年基准也有等幅提升（20年同期基本持平）。创新业务后劲可观。创新业务也取得较好的发展，包括互联网+医疗应用场景（聚合支付、云护理、在线处方流转等），实现营收约8,000万（增长近2倍）；互联网医院公有云和私有云客户超400家，远程多学科医疗云平台接入近1,300家大型医疗机构，为后续增长打好基础。2021年开启