民生证券：甘源食品（002991）-2021年一季报点评：产品推新+渠道拓张+营销推广推动收入端显著提速

甘源食品(002991)一、事件概述4月26日公司发布2021年一季报，报告期内公司实现营业收入3.38亿元，同比+38.84%；实现归母净利润0.41亿元，同比+12.46%；基本EPS为0.44元。二、分析与判断产品推新+渠道拓张，推动收入高速增长2021年一季度公司实现营业收入3.38亿元，同比+38.84%，一季度营收端受益于：（1）春节后置节庆备货延后至一季度以及“就地过年”政策推动，居家消费场景增加，进一步推升零食和坚果等年货消费。（2）产品端，在老三样稳固优势的基础上，公司于20H2继续开拓了新三样（花生、蚕豆、虾条豆果）及口味型坚果新品，预期新品在一季度也贡献部分收入增量。（2）渠道端，甘源线上线下同步发力，袋装散装市场同步进驻，散装渠道目前已拥有约5700余个大型坚果专柜及3000余个定制散装专柜，今年计划继续拓展5000余个专柜，渠道拓张也将带来一部分增量空间。销售费用投放力度加大有利于长期品牌建设，老品提价带来未来利润空间21Q1公司实现归母净利润0.41亿元，同比+12.46%，利润增速慢于收入增速，主因：（1）公司加大营销投入，重点覆盖梯媒广告投放，短期看营销