开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：Q1业绩基本持平，印度疫情加重或推升菊酯价格

扬农化工(600486)2021Q1业绩基本持平，持续看好中长期成长，维持“买入”评级公司发布2021年一季报，实现营业收入37.08亿元，同比增长17.43%，归母净利润4.44亿元，同比减少0.42%，扣非归母净利润4.61亿元，同比增长2.67%。受菊酯价格下跌及原材料成本上涨的影响，公司2021Q1毛利率、净利率为23.48%、12.01%，较2020Q1减少3.96、2.14个百分点。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润为15.83、17.41、21.66亿元，EPS分别为5.11、5.62、6.99元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为24.0、21.8、17.5倍。我们看好公司凭借研产销一体化优势，利用集团内平台进行拓展，中长期成长确定，维持“买入”评级。一季度杀虫剂均价同比下降，优嘉三期投产以量补价2021Q1公司杀虫剂均价同比下降9.78%至17.21万元/吨，销量同比增长24.93%至6399.92吨，杀虫剂收入同比增长12.71%至11.01亿元；2021Q1公司除草剂均价同比上升8.30%至4.59万元/吨，销量同比增长1.0