信达证券：川仪股份（603100）-国产化+智能化驱动业绩高增

川仪股份(603100)事件：公司发布2020年年报，2020年公司实现营收42.54亿元，同比增长7.17；实现归母净利润3.81亿元，同比增长62.67%；实现扣非后归母净利润2.87亿元，同比增长91.8%。点评：业绩高增，新签订单稳健增长。2020年公司实现营收42.54亿元，同比增长7.17%；其中工业自动化仪表及装置收入为37.14亿元，同比增长6.48%；2020年公司实现归母净利润3.81亿元，同比增长62.67%；公司净利润增速高于营收增速一方面为毛利率改善，盈利能力提升；另一方面为7012.3万的坏账冲回。2020年公司新签订单金额同比增长16%以上，主力产品市场份额不断扩大。毛利率持续改善，盈利能力持续提升。2020年公司综合毛利率为34.62%，同比提升2.52pct；其中工业自动化仪表及装置毛利率为35.85%，同比提升2.79pct，公司毛利率提升主要是生产工艺提升以及加强精细化管理。2020年公司净利率为8.89%，同比提升3.1pct；2020年公司合计费用率为27.64%，同比下降0.18pct；销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.01p