中银证券：苏博特（603916）-主营业务量价齐升，多项业务快速增长

苏博特(603916)公司发布2022年一季报，一季度营收7.72亿元，同增81.6%；归母净利0.78亿元，同增58.3%；EPS0.22，同增37.5%。支撑评级的要点2021年一季度毛利率同比小幅下降，费用增加：公司2021年一季度综合毛利率40.03%，营收(YOY81.59%)及成本(YOY95.78%)均有大幅增长，毛利率同比下降9.79%主要原因是原材料价格上涨，环氧乙烷平均采购价格同比涨幅5.05%，甲醛同比涨幅11.85%。销售费用同比增加89.72%，主要是为了提高销售收入而增加销售人员薪酬和营销费用所致。研发投入同样大幅增加，费用同比增长89.79%。主营业务量价齐升：高性能减水剂平均销售价格较上年同期上涨1.91%，销量由2020年一季度10.65万吨增长至22.49万吨。高效减水剂平均销售价格较上年同期上升6.63%，销量同比增长80%。功能性产品平均销售价格较上年同期上升11.2%，销量也大幅增长95.78%，营业收入达到6802万元。公司泰兴基地2020年建成投产，使公司主营产品产能有较大幅度提升，实现产品性能升级。公司利润增长点较多，看好公司未来发展：目