海通国际：纺织服饰行业：12月美国消费高基数下显示韧性，航空出行人数同比微降0.1%

本报告导读： 信用卡消费数据显示25年12月美国服装消费在去年高基数下仍有韧性。25年12月美国航空出行人数同比下降0.1%，全年表现平稳。迅销公布FY26Q1业绩，收入利润均超预期并上调全年指引。 投资要点： 投资建议：内需看好三条主线：①坚定实施扩大内需战略下，建议重点关注估值处历史低位的优质龙头和具备潜在盈利弹性的企业，如安踏体育、李宁、特步国际；②轻奢：客群结构变化叠加产品创意驱动形成结构性增长机会，如普拉达、新秀丽；③低估值高股息：建议关注业绩假设稳健且运营能力较强的企业，关注江南布衣、滔搏、罗莱生活。出口关注结构性机会，12月美国零售数据显韧劲，服装库销比持续降低，结合关税和汇率影响，判断①多元产能布局是重要竞争优势；②订单周期缩短进一步考验企业产线分配能力；③中高端产品订单相对更具韧劲，关注九兴控股、百隆东方、超盈国际控股。 信用卡消费数据显示25年12月美国服装消费在去年高基数下仍有韧性。根据SpendTrend美国信用卡消费数据，2025年12月美国整体零售同店同比增长3.1%，增速环比11月（+2.1%）加快；服装配饰店同店同比增长3.1%，增速环比11月（+3.3