民生证券：信维通信（300136）-全年符合预期，泛射频布局带来长期成长性

信维通信(300136)一、事件概述4月25日，公司发布2020年度报告，实现收入63.9亿元，同比+24.5%；归母净利润9.7亿元，同比-4.7%。同时公司发布20Q1业绩报告，实现收入16.1亿元，同比+54.4%；归母净利润1.2亿元，同比+83.7%。二、分析与判断持续加大技术研发，提升产品竞争力20Q3受大客户收入确认延迟，增速有所下滑，20Q4恢复增长，实现收入20.5亿元，同比+32%；归母净利润2.3亿元，同比+18%。2020全年受疫情影响，公司料、工、费占收入比重有所增加，加上汇兑损失和股权激励费用较大，导致利润端有所承压。若加回汇兑损失和股权激励费用，实际归母净利润约为11.3亿元，同口径下同比+10.3%。公司持续深化“材料+零件+模组”的一站式研发创新能力，20年研发支出5.9亿元，同比+36%；21Q1研发支出1.3亿元，同比+39%。目前公司的纳米晶、非晶、3D铁氧体等磁性材料已大量出货给国内外大客户的无线充电产品，UWB天线与模组技术水平行业领先，5G毫米波天线、被动元件和CIM结构件等产品已具竞争力。产品布局不断完善，泛射频龙头格局初现公司不断加大在