民生证券：三元股份（600429）-2020年报及2021年一季报点评：疫情对2020年经营冲击明显，21Q1业绩恢复增长

三元股份(600429)一、事件概述4月23日，公司发布2020年年报及2021年一季报，2020年实现营收73.53亿元，同比-9.78%；实现归母净利润0.22亿元，同比-83.58%，基本EPS为0.02元。2020年拟每股派发现金红利0.005元（含税）。2021Q1实现营收18.68亿元，同比+23.05%，实现归母净利润0.44亿元，同比+137.14%，基本EPS为0.03元。二、分析与判断疫情冲击20H1经营业绩，20Q3后收入恢复增长2020年，公司实现营收/归母净利润73.53/0.22亿元，同比分别-9.78%/-83.58%；合Q4实现营收/归母净利润19.33/0.69亿元，同比分别+3.48%/+196.97%。2020年疫情对公司经营业绩冲击较大，20H1艾莱发喜、送奶到户事业部、外埠、学生奶、餐饮等业务均受明显冲击，4月后北京防控政策仍较严格，公司主业复苏进度略慢于同业。20H2公司采取积极销售策略，20Q3/20Q4营收分别同比+4.2%/+12.9%。利润端，受疫情及新收入准则影响，公司主业毛利率同比下滑，各项费用无法有效摊薄，导致净利润增速下滑幅度