国海证券：富祥药业（300497）-2020年及2021Q1财报点评：核心产品价格上调，CDMO合作再添成长新动力

富祥药业(300497)事件：公司发布2020年年报：2020年公司实现收入14.93亿元，同比增长10.26%；归母净利润3.19亿元，同比增长4.4%，扣非后降低3.05%。公司发布2021年一季度财报：2021年Q1公司实现收入3.95亿元，同比增长7.6%；归母净利润0.74亿元，同比降低11.34%，扣非后降低20.19%。投资要点：2020Q4及2021Q1利润下滑主要因为产品价格下降及原料价格上升。2020年Q4公司收入3.84亿元，与去年同期基本持平；利润2492万，同比降低71.5%。利润大幅下滑主要因为产品价格下降及原料价格上升，核心产品舒巴坦酸的价格从2020年5月份的700元/kg降至今年1月份的500元/kg，而主要原料6-APA价格从20年初145元/kg提至目前230元/kg，且其他原料价格也有不同程度的提升，造成去年Q4和今年Q1两个季度的利润承压。舒巴坦价格已经回暖反弹，培南需求旺盛价格再上新高，公司逐步走出阶段性经营低谷。今年3月份舒巴坦开始恢复，价格底部反弹至550元/kg，表现市场在疫情影响减弱下开始逐步回暖，此外培南市场表现良好，美罗培南主环M