东吴证券：丸美股份（603983）-2020年报点评：眼部产品量价齐升，加速推新下期待业绩改善

丸美股份(603983)投资要点事件：公司发布2020年年报，全年实现营收17.45亿元（-3.1%），归母净利润4.64亿元（-9.81%），扣非归母经利润4.04亿元（-10.5%），基本符合我们预期。其中，20Q4单季实现营收6.08亿元（+3.1%），环比增长76.9%；归母净利1.26亿元（-18.8%），环比增长81%。产品端：眼部产品优势显著，实现量价齐升：2020年公司继续保持眼部类产品优势，通过高端化和年轻化的战略实现量价齐升，眼部类产品收入达6.31亿元（+14.2%），占比提升5.5pct至36.1%；毛利率下降4.8pct至65.4%，预计主要系会计准则变化所致。其中，20Q4所推新品售价较高且销售占比高，拉升眼部类产品单价提升至84.56元/支（+24.43%）。2020年护肤/洁肤/彩妆及其他产品收入分别同比下滑9.2%/17.1%/13.4%，毛利率分别为67.6%（+0.01pct）/62.8%（-3.94pct）/59.3%（+3.86pct）。其中，护肤品类主要受销量下滑影响，但公司通过升级产品结构等策略实现均价的上升，部分抵消销量影响；而洁肤类的下