民生证券：盐津铺子（002847）-2021年一季报点评：21Q1利润延续高增，股权激励保障内生增长

盐津铺子(002847)一、事件概述4月22日公司发布2021年一季报，报告期内公司实现营业收入5.92亿元，同比+27.45%；实现归母净利润0.82亿元，同比+43.41%；基本EPS为0.66元。二、分析与判断全品类布局+渠道拓张，推动收入快速放量2021年一季度公司实现营业收入5.92亿元，同比+27.45%，一季度营收端受益于：（1）春节后置，节庆备货延后至一季度，叠加“就地过年”政策推动，居家消费场景增加，进一步推升零食消费。（2）全产品矩阵覆盖，盐津已构成了第一曲线咸味零食业绩稳增+第二曲线烘焙点心业绩快速放量+第三曲线坚果果干积极培育的全系列产品矩阵，满足消费者不同产品和口味需求，达成市场充分覆盖。（3）店中岛铺设带来收入量增，2020年末盐津已拥有1.6万余个店中岛，计划2021年继续铺设5000个店中岛，并将着力推动“盐津铺子”+“憨豆先生”双岛建设。（4）非华中区域快速布局，建立川渝鄂第二根据地市场，重点突破华东华北空白市场，推动全国化布局速度进一步加快。利润持续高速增长，毛利率稳步提升2021年一季度公司实现归母净利润0.82亿元，同比+43.41%，利润持续实