光大证券：百隆东方（601339）-2020年年报点评：20Q4收入回升，21年期待订单和毛利率修复、扩产效果体现

百隆东方(601339)20年疫情背景下业绩表现稳健，Q4收入现回升公司发布2020年年报，实现营业收入61.35亿元、同比略下降1.40%，归母净利润3.66亿元、同比增22.92%，业绩超预期、主要来自投资收益大增，扣非净利润2.87亿元、同比增9.16%，EPS0.24元、拟每股派息0.2元（含税）。分季度来看，20Q1~20Q3单季度收入受疫情影响同比个位数下滑，20Q4增速转正至18.31%、疫情影响消化、订单恢复明显。21Q1公司预告归母净利润同比增190~230%至1.35~1.64亿元，扣非净利润同比增240~280%至1.47~1.72亿元，主要为低基数下公司产能恢复到疫情前水平、订单增加，相应主营业务利润增加贡献。坯纱占比阶段性提升，越南子公司收入贡献加大1）分产品来看，主要产品色纺纱20年收入35.93亿元、同比降15.24%，为保证产能利用率公司增加基础款产品坯纱的生产销售，20年收入22.59亿元、同比增45.64%。2）分量价来看，20年纱线销售量21.63万吨、同比增12.31%，平均单价降10%。3）分地区来看，国内收入占39%、同比降14.82%，国外