太平洋证券：三花智控（002050）-新能源高速发展，热管理乘风破浪

三花智控(002050)事件：公司公布2021年一季度报告，一季度营业收入34.08亿元，同比增长37.22%；归母净利润3.6亿元，同比增长70.36%；扣非净利润为3.2亿元，同比增长20.3%。Q1毛利率为27.24%，同比+0.77pct，净利率高达12.90%，同比+2.18pct。1、营收、净利高速增长，成长动力强劲：一季度营业收入34.08亿元，同比增长37.22%；归母净利润3.6亿元，同比增长70.36%，主要系本期公司所处的制冷空调电器零部件和汽车零部件两大行业，均呈供需两旺态势。作为行业领先企业，公司各业务板块均有增长。同时，去年一季度受新冠疫情影响，业绩基数略低。期间毛利27.24%，同比+0.77pct，环比去年Q4-5.29pct,我们认为原材料价格上涨有相关影响。此外，公司本期注重研发，增加研发人员薪酬及研发材料动力投入，研发费用1.7亿，同比上升44.54%，占营收比重4.9%；销售，管理，研发，财务四费占比14.5%，同比+0.65pct，维持稳定状态。2、新能源高速发展，热管理乘风破浪：今年新能源汽车持续保持高速增长，以宏光MINI、特斯拉MODEL