光大证券：罗莱生活（002293）-2020年年报及2021年一季报点评：21年一季报业绩增长靓丽，期待家纺龙头竞争力和份额继续提升

罗莱生活(002293)20年疫情背景下收入恢复较快，21Q1较19年同期实现良好增长公司20年营业收入49.11亿元、同比增长1.04%，归母净利润5.85亿元、同比增7.13%，扣非净利润5.56亿元、同比增18.85%，EPS0.71元、拟每股派息0.6元（含税）。分季度来看，20Q1~21Q1单季度收入分别同比-21.94%、-2.92%、+11.87%、+12.87%、+47.69%，归母净利润分别同比-50.66%、+52.78%、+29.25%、+18.58%、+156.15%。疫情背景下，20Q2开始公司收入和利润端逐季增速好转，21Q1现大幅度改善，较19Q1收入和利润亦分别实现了15%/26%的增长。线上收入增长突出，线下21Q1现回暖收入分渠道来看，20年公司家纺主业、家具（美国LEXINGTON）收入分别占82%、18%，分别同比+0.31%、+4.38%；其中家纺主业线上、直营、加盟、其他渠道收入占总收入各为29%、7%、34%、12%，分别同比+26%、-10%、-11%、-5%。门店方面，20年末公司直营、加盟门店各为257家、1979家，较20年初分别-