东方证券：东鹏控股（003012）-2020年年报点评：发力C+小V，增长有望提速

东鹏控股(003012)核心观点经营拐点确立，业绩加速增长趋势延续。公司20年营收/归母净利润71.6/8.5亿，YoY+6.0%/7.2%。公司公告预计21Q1营收11.0-11.8亿，YoY+128.4%-145.0%，归母净利润0.51-0.55亿元，同比扭亏（20Q1亏损1.1亿）。我们判断一是公司发力C+小V市场，二是公司推新品/降成本成效不断显现。销量增长有望提速，均价有望企稳回升。20年公司瓷砖销量1.36亿平米，YoY+17.0%，一是由于公司推出新品（中大板/岩板）/提供整体空间解决方案提升单店产出，二是由于公司推进渠道下沉，20H2净增瓷砖门店336家至5317家。预计21年公司新增瓷砖门店约1200家，YoY+22.6%，同时继续推进门店提效，销量增长有望提速。均价44.6元/平，YoY-6.3%，主要由于疫情影响下公司在20H1采取了降价促销的策略。公司不断推进产品结构升级，预计21H2将推出生态石/幻影琉璃等新品，有望带动21年新品占比达40%（20H2约30%），新品附加值更高，有望带动均价企稳回升。成本管控能力较强，盈利能力提升。20年执行新会计准则，将运