国海证券：药石科技（300725）-2021年Q1业绩点评：业绩持续超预期，全球新型分子砌块龙头势不可挡

药石科技(300725)事件：药石科技发布2021年一季度业绩报告：公司实现营业收入2.86亿元，较去年同期增长67.55%，实现归属于上市公司股东的净利润为6977.20万元，较去年同期增长147.31%。投资要点：收入端延续高增长态势，分子砌块规模化提升及漏斗形项目管线确保收入高成长性。2021年Q1，公司实现收入2.86亿元，同比增长67.55%。分季度来看，2020年Q2-2021年Q1收入分别是：2.89亿元、2.66亿元、2.97亿元及2.86亿元，季度间收入波动不明显，表明公司客户需求旺盛且项目结构多元化，依赖单一大客户风险性较小。公司三大事业部顶层设计逐渐成型（药石分子砌块、CDMO、新药发现），业绩可持续增长性较强。1）独家新颖分子砌块库打响招牌效应，实验室级别分子砌块迎来加速成长期。南京本部新建的研发中心将于2021年启用，建筑面积达到6.3万平方米，不仅大幅提升千克级以下分子砌块产能，同时也能储备更多独家核心分子砌块，加深加宽公司护城河。2）公司逐步形成可持续增长项目管线，漏斗效应显现。2020年承接的分子砌块及CDMO项目中，有430余个处在临床前至临床II期，