西南证券：珀莱雅（603605）-2020年年报点评：线上渠道持续高增，盈利能力稳步优化

珀莱雅(603605)业绩总结：公司发布2020年年报和2021年一季报，2020年公司实现营收37.5亿元，同比增长20.1%；归母净利润4.8亿元，同比增长21.2%；扣非净利润4.7亿元，同比增长21.7%。单季度来看，2020Q4公司实现营收14.6亿元，同比增长39.9%；归母净利润1.9亿元，同比增长24.8%；扣非净利润1.8亿元，同比增长23%。公司计划每10股派发现金股利7.2元，分红率为30.4%。此外，2021年Q1公司实现营收9.1亿元，同比增长48.9%；归母净利润1.1亿元，同比增长41.4%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长29%。线上渠道高速增长，品牌矩阵孵化成型。根据国家统计局数据显示，2020年国内化妆品零售总额达3400亿元，同比增长9.5%，实现疫情下逆势增长。分渠道来看，2020年公司线上渠道实现营收26.2亿元，同比增长58.6%；线下渠道实现营收11.2亿元，同比减少23.1%。随着公司线上渠道布局不断深化，抖音小店等新兴平台的不断拓展，预期公司线上渠道占比将进一步提升分品牌来看，2020年公司“珀莱雅”主品牌实现营收29.9亿元，同比增