太平洋证券：欧派家居（603833）-欧派年报点评：年报符合预期，整装继续高速增长

欧派家居(603833)事件：公司发布2020年年报：公司发布20年年报，20年全年营收增长8.91%至147.4亿，归母净利润增长12.13%至20.63亿元。扣非净利润增长15.14%元至19.35亿元。单看第四季度，收入端同比增长25.26%至50.08亿，归母净利同比增长32.76%至6.12亿元。点评：2020年分品类看，公司橱柜/衣柜/卫浴/木门业务分别同比增长-2.13%/11.7%/18.48%/29.04%至60.6/57.7/7.39/7.7亿元，分渠道看直营/经销/大宗业务分别增长14.91%/14.11%/52.53%至3.48/105.56/21.62亿元。橱柜业务方面2020年公司在零售端继续推进橱柜+战略，并推进渠道营销转型，在新渠道：电商、大宗、整装领域同时发力，其中整装、大宗等渠道的占比持续提升。公司在行业内率先试点橱柜分销业务，已经在西安等多地初见成效。在面对疫情冲击下公司展现了良好的与时俱进的特点，充分利用“直播+裂变”的模式，从董事长开始不管推动高管直播（平均每月一次）、日常店铺直播等。长期来看，我们认为从零售端来说橱柜是欧派的传统优势业务，未来