浙商证券：凯莱英2021一季报业绩点评：符合预期，强调业绩有望加速趋势

凯莱英(002821)2021Q1业绩符合预期，主业延续强劲增长2021Q1业绩：符合预期。公司2021Q1实现收入、归母净利润和扣非后归母净利润分别为7.77亿（YOY63.45%）、1.54（YOY42.86%）和1.29亿（YOY38.67%）。经营活动产生的现金流量净额为1.07亿（YOY104.56%），若剔除汇兑波动损益、股权激励摊销费用等影响，归母净利润YOY55.93%，可以看出公司主营业务仍然保持强劲增长。利润端短期仍受汇兑和股权激励影响，长期盈利能力仍有望提升2021Q1毛利率42.87%，主要是受到汇兑影响同比下降4.83pct，净利率为19.86%，同比下降2.86pct。具体拆分看：销售费用率下降1.78pct，管理费用率上升1.1pct（薪酬和股权激励增加），研发费用率下降0.79pct，财务费用率上升0.89pct（汇兑和股权激励影响）。考虑到汇兑短期影响，长期看公司新技术应用有望降低生产成本和提升固定资产周转率，我们预计后续盈利能力仍有望得到提升。多项财务指标指向Q1订单更高景气公司2021Q1预付款项同比去年年底增长103.35%，合同负债同比去年年底