民生证券：创业慧康（300451）-2020年年报及一季报点评：毛利率持续优化，订单高增+云化战略助力公司成长

创业慧康(300451)一、事件概述公司2021年4月22日发布2020年年报及2021年一季报，2020年营业收入16.33亿元，同比增长10.34%，归母净利润3.32亿元，同比增长5.82%；2021年一季度营业收入4.02亿元，同比增长22.75%，归母净利润9036.37万元，同比增长55.85%。二、分析与判断软件占比提升带动毛利率提升，股份支付费用还原后扣非利润增速近三成股份支付费用还原后扣非利润增速近三成。1）收入端：公司2020年软件销售收入增速28%，体现自身业务景气度；与此同时，软件收入占总收入比重同比提升，带动整体毛利率提升近2个百分点。2）利润端：公司2020年扣非净利润3.15亿元，同比增速20%，加回股份支付费用之后，公司扣非净利润同比增速为28%，仍保持较高增速。现金流方面，公司经营性净现金流2.7亿元，同比增长238.49%。一季报利润增速超50%。与此同时，公司公布2021年一季报，归母净利润、扣非净利润增速均超过50%，业绩高增长延续。订单高增奠定增长基础，互联网、云化打造长期看点订单侧保持高增长。公司披露，2020年订单方面，新增千万级订单28个