光大证券：良品铺子（603719）-2021年一季报点评：21Q1业绩持续复苏，净利率仍有提升空间

良品铺子(603719)要点事件：2021年4月22日，良品铺子发布2021年一季报。2021Q1公司实现营业收入25.74亿元，同比增长34.83%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长16.06%；实现扣非归母净利润0.90亿元，同比增长23.4%。线上线下均衡发展，全渠道优势逐步显现。2021Q1收入增速较快，主要因为疫情好转，消费快速反弹，加上受就地过节倡议影响，大城市消费人群零食囤货需求增长。（1）分渠道看，2021Q1线上/线下分别实现含税收入14.88/13.18亿元，同比+33.27%/+31.69%，线上渠道中京东增速较快，占比逐步提升；线下渠道中加盟批发/直营零售/团购业务含税收入分别为6.06/4.66/0.93亿元，同比+26.03%/+28.50%/+244.60%，全渠道均衡发展优势进一步显现。线下门店持续拓展，2021Q1净开店45家，累计门店数达到2746家。（2）分地区看，2021Q1华中/华东/西南/华南分别实现含税收入7.2/2.39/1.69/1.49亿元，同比+23.71%/+42.55%/+28.11%/+48.66%，四个地区新开门店数分别