东方证券：三花智控（002050）-业绩符合预期，新能源热管理业务是增长点

三花智控(002050)核心观点一季度业绩符合预期。一季度营收34.08亿元，同比增长37.2%，归母净利3.60亿元，同比增长70.4%，扣非后归母净利3.21亿元，同比增长20.3%。一季度公司各业务呈现供需两旺态势，尤其是汽车空调业务增长迅速，带动业绩明显增长。毛利率大幅提升，费用率明显下降。一季度毛利率27.2%，同比微增0.8个百分点，环比下降5.3个百分点。期间费用率同比上升0.7个百分点，其中财务费用率同比上升1.3个百分点，系本期汇兑收益减少；管理费用率下降0.7个百分点，其余费用率同比基本持平。经营活动现金流净额1.90亿元，同比下降63.4%，系本期销售收入增加，导致信用期内应收款净增加额同比增长2.98亿元，同时人力成本、付现成本等也有所增加。新能源汽车旺销带动订单持续大幅增加。公司抓住新能源汽车的发展机遇，专注于新能源汽车空调及热管理系统研究，现已成为全球领先的汽车制冷及热管理系统部件制造商，电子膨胀阀、电子阀、Omega泵等产品市占率全球第一，与大众、宝马、奔驰等国际品牌以及比亚迪、蔚来等新能源汽车知名品牌建立了合作关系。一季度汽零部件需求旺盛，预计将拉动公司