万联证券：恒力石化（600346）-点评报告：扩产项目投产顺利，主营产品产销双增带动Q1业绩增幅明显

恒力石化(600346)报告关键要素:4月21日晚，恒力石化发布了2021年一季报。报告期内，公司实现营业收入532.31亿元，同比增长78.80%；实现归属于上市公司股东的净利润41.11亿元，同比增长91.81%；实现基本每股收益0.59元/股，同比增长90.32%。投资要点:化工品价格回升，主营产品销量增长，一季度业绩增幅显著：公司业务涵盖“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全产业链，产品价格与原油紧密相关。2021Q1起原油价格显著上涨，带动化工品价格回升明显，对公司产品售价形成了有力支撑。公司年产2000万吨炼化一体化项目已于2020年全面投产，使公司对产品上游原材料的掌控能力显著提升，项目盈利水平于2021年实现了大幅提升。分板块来看，Q1公司化工品、PTA和聚酯产品销量分别同比增长161.07%、57.99%和54.07%；销售收入分别同比增长142.28%、57.73%和60.57%。化工品板块增长主要系2020Q3起新增年产150万吨乙烯项目为公司贡献盈利；PTA板块增长系2020年新增500万吨产能；聚酯板块增长则主要系行业景气度回升，下游需求改善明显。