西南证券：兴蓉环境（000598）-水务环保业务增长迅速，利润率水平提升

兴蓉环境(000598)投资逻辑事件：公司发布2020年年报，2020年实现营业收入53.71亿元，同比增长11.01%；归母净利润12.98亿元，同比增长20.08%；扣非归母净利润12.68亿元，同比增长19.58%；基本每股收益0.43元。业绩增长良好，水务环保业务增长迅速。2020年公司实现售水总量89723万吨（+0.95%）；污水处理总量102863万吨（+4.07%）；污泥处理总量20万吨（+42.86%）；垃圾焚烧发电量52926万度（+13.25%）；垃圾渗滤液处理量127万吨（+51.19%）；中水售水总量10852万吨（+28.61%），水务环保业务各方面良性增长。污泥处理量和垃圾渗透液处理量大幅增加，主要系固体废弃物卫生处置场渗滤液处理扩容工程投运及成都市第一城市污水污泥处理厂（二期）投运所致。分项看，自来水业务收入28.66亿元（+2.8%）、污水处理服务15.83亿元（+20.05%）、环保行业7.07亿元（+28.87%）及其他收入2.15亿元（+17.44%）。污水处理服务和环保业务增长快速，拉动收入端实现较快增长。盈利能力良好，期间费用率低保持稳健。公