东方证券：隆基股份（601012）-一季报大超预期，龙头地位稳固

隆基股份(601012)4月20日，公司发布2020年报和2021年一季报。2020年公司实现营业收入545.83亿（同比增加65.92%），实现归母净利润85.52亿元（+61.99%）；2021年Q1实现归母净利润25.02亿元（+34.24%），业绩超预期。核心观点20年硅片盈利稳，组件高增长。分板块看，硅片板块生产58.9GW，外销31.84GW，实现收入155.13亿（+12.60%），毛利率为30.36%（-1.37pct)，业绩相对稳定；组件板块出货23.96GW（+223.98%），出货量大幅增加，实现收入362.39亿元（+139.83%），毛利率为20.53%（-4.04pct），贡献了较大业绩增幅。2020年全年，公司硅片、组件出货量均位列市场第一，21Q1硅片盈利超预期，利润同环比均增长。Q1公司归母净利润为25亿，扣非后为24.2亿（同比增加37.5%，环比增加13.7%）；其中硅片环节受益于较好的格局和较紧缺的供需关系毛利率预计仍维持30%+，预计贡献13-14亿利润；组件受到硅料和大宗商品大幅涨价影响，盈利有所下滑，毛利率预计在15%左右，贡献9-10亿利