光大证券：立讯精密（002475）-跟踪报告之四：2020年业绩符合预期，Watch和iPhone组装打开中长期成长空间

立讯精密(002475)事件：2021年4月20日，立讯精密发布2020年年报：公司2020年营业收入为925.01亿元，同比增长47.96%；实现归母净利润72.25亿元，同比增长53.28%；实现扣非归母净利润60.89亿元，同比增长37.26%。公司2020年经营活动净现金流为68.73亿元，净利润现金比率为0.95。点评：业绩符合预期，消费性电子业务高速成长。公司2020年归母净利润72.25亿元，同比增长53.28%，符合市场一致预期。公司2020Q4营业收入为329.73亿元，同比增长33.60%，环比增长42.89%；实现归母净利润25.46亿元，同比增长39.40%，环比增长18.86%。2020Q4毛利率15.00%，环比下降7.35pcts，同比下降4.06pcts。2020Q4净利率8.08%，环比下降1.48pcts，同比增加0.36pct。公司2020年非经常性损益约11.37亿元，较2019年2.77亿元增长310%，其中委托资产的损益贡献1.1亿元、有效套期保值业务等贡献的投资收益为8.4亿元、政府补助贡献约4.5亿元。我们估计立讯精密2020年Q1-Q4