东方证券：禾丰股份2021年一季报点评：禽链承压而业绩持稳，成本优势显著

禾丰股份(603609)核心观点公司发布2021年第一季度报告：2021Q1公司实现收入63.23亿元（YoY+41.86%），归母净利润2.91亿元（YoY-4.20%）。受益生猪产能恢复，饲料业务稳健增长。据国家统计局，2021年一季度末生猪存栏41595万头，同比增长29.5%，其中能繁母猪存栏4318万头，同比增长27.7%。受益生猪复养，行业饲料产量恢复性增长，Q1全国饲料总产量同比增长20.7%，其中全国猪料增长75.9%。公司作为东北最大的饲料企业，受益东北地区生猪产能恢复，同时“禁抗”背景下，公司产品力进一步放大。白鸡产品价格下行，屠宰端有所承压。据博亚和讯，2021Q1鸡产品均价10.49元/公斤（YoY-7.5%），而白羽肉鸡均价8.77元/公斤（YoY+28.2%）、鸡苗均价3.48元/公斤（YoY+5.2%），白羽肉鸡产业链利润由屠宰端向养殖端转移，Q1屠宰单羽亏损0.80元（YoY-5.29元），养殖单羽盈利2.3元（YoY+4.40元），相比2020年发生反转。公司屠宰端较大，而种鸡、养殖端较小，从而一季度白鸡产业有所承压。财务预测与投资建议考虑当前白羽肉鸡