光大证券：卫宁健康（300253）-2020年年报点评：产品结构进一步优化，创新业务加速发展

卫宁健康(300253)事件：公司发布2020年年报：公司实现营业收入22.67亿元，同比增长18.79%；归母净利润为4.91亿元，同比增长23.26%；扣非后归母净利润为3.73亿元，同比增长9.15%，业绩增长符合预期。产品结构进一步优化：分季度来看：Q1、Q2、Q3和Q4收入分别同比增长12.55%、21.95%、9.42%和26.05%，公司克服疫情影响，收入增长逐季稳步改善。分业务来看：软件销售收入为12.39亿元，同增22.88%；技术服务收入为4.19亿元，同增15.73%；互联网医疗健康业务收入为1.50亿元，同增83.82%；硬件销售收入为4.55亿元，同增3.55%；产品结构进一步优化。受益于低毛利率的硬件收入占比下降，公司毛利率大幅提升2.65个百分点至54.08%。20年期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别较19年变化-0.11、1.30、-0.93、0.65和0.08个百分点，各项费用率基本维持稳定。疫情推动了公司互联网+医疗健康业务尤其是云医、云药等创新业务的加速发展：截至2020年年末，卫宁互联网新增覆盖医疗机构200余家，新增