浙商证券：华孚时尚深度报告：主业优势稳固复苏明确，落子工业互联网打开新天地

华孚时尚(002042)报告导读华孚作为色纺纱龙头当前时点主业复苏趋势明确；同时公司领先行业迈出了工业互联网在纺织行业落地的第一步。投资要点纱线行业：需求稳定集中度提升，棉价具备支持利好纺纱企业从终端需求看，预计我国服装消费依旧会平稳提升。在经历疫情短暂扰动后，我们看到20H2开始我国服装消费逐步恢复中低个位数的正常增长状态，我们预期终端需求的稳定也会带动棉纱行业需求平稳增长。行业集中度提升将会成为长期趋势。（1）龙头企业凭借资金和管理优势在东南亚快速扩张，充分利用东南亚成本/关税/税收等多方面优势。（2）行业目前对原料和生产技术创新要求不断提升，龙头企业多年积累的优势以及规模优势下不断的研发费用投入，让其有望持续在产品和生产技术上拉开差距。我们认为纺纱行业在未来有望像家电行业一样出现寡头垄断的局面。棉价方面，我们认为当前棉价在21年全球服装需求释放、全球供给收缩的情况下具备较强支撑。因此纺纱龙头有望受益过去半年的低价库存棉在21年获得较强业绩弹性。华孚主业优势稳固：资源、技术、客户资源均领先行业作为全球色纺纱龙头企业，我们认为华孚在资源禀赋、技术实力和客户资源上均有着领先行业的优势。