光大证券：兆易创新（603986）-2020年年报点评：Nor Flash受益景气周期，MCU加速国产替代

兆易创新(603986)事件：2021年4月16日，兆易创新发布2020年年报：公司2020年营业收入为44.97亿元，同比增长40.40%；实现归母净利润8.81亿元，同比增长45.11%；实现扣非归母净利润5.55亿元，同比下降1.79%。公司2020年经营活动现金流净额为10.6亿元。点评：业绩符合预期，NorFlash+MCU主业高速增长。公司2020年实现归母净利润8.81亿元，同比增长40%，扣非归母净利润5.55亿元，同比下降1.79%。公司2020年业绩中一部分来源于2019年收购的子公司思立微的影响，该影响包括2020年对收购思立微形成的商誉进行计提减值准备1.28亿元，思立微业绩未达预期向公司支付的补偿款2.26亿元，该补偿款税后收益净额为1.9亿元，思立微净利润为-0.3亿元，若剔除思立微的影响，公司2020年归母净利润为8.3亿元，同比增长39%。收入拆分来看，公司2020年存储芯片销售收入为32.83亿元，同比增长28.45%，毛利率为35%。公司2020年微控制器收入为7.55亿元，同比增长70.1%，毛利率为47.6%。存储器芯片和微控制器MCU均实现了快