华金证券：福斯特（603806）-胶膜龙头地位稳固，一季报业绩超预期

福斯特(603806)事件：4月19日，公司发布2021年一季报，2021Q1实现营业收入28.1亿元，同比增长86.5%；实现归母净利润5.0亿元，同比增长219.7%。毛利率28.97%，同比增加7.1pct，Q1计提了1.07亿元信用资产减值，胶膜实际盈利能力超预期。2020年公司实现营业收入83.9亿元，同比增长31.6%；归母净利润15.7亿元，同比增长63.5%；毛利率28.4%，同比增加8.0pct。胶膜盈利能力有望继续上行，行业市占率近60%：2020年胶膜业务实现营业收入75.6亿元，同比增加32.8%，毛利率29%，同比上升8.4pct。2020年胶膜销量8.65亿平方米，同比增长15.6%，全球市占率约55.4%。公司胶膜单价8.7元/平米（不含税），同比增长15%，单位毛利为2.5元/平米，同比上升约1元/平米。2021Q1公司胶膜实现营业收入25.6亿元，胶膜单价11.6元/平米，环比Q4上涨约16%。胶膜成本项目中树脂采购均价15.0元/kg，环比上涨25.5%；固化剂采购均价52.3元/kg，环比上涨2.3%。随下半年进入光伏旺季以及POE胶膜占比的提升，