东方证券：广州酒家年报点评：业绩符合预期，产能落地&餐饮回暖驱动增长

广州酒家(603043)事件：公司发布20年年报，营收32.87亿元/+8.54%，归母净利4.64亿元/+20.69%，归母扣非净利4.51亿元/+20.99%。其中，单四季度实现营收7.24亿元/+16.81%，实现归母净利润1.04亿元/+75.95%。业绩符合预期。核心观点Q4业绩亮眼，成本费用改善带来业绩提升。公司Q4实现营业收入7.24亿/+16.81%。由于疫情反复，餐饮业务复苏较为缓慢，得益于销售费用的持续优化，公司实现归母净利润1.04亿元/+75.95%。全年餐饮业承压，速冻业务高增。分业务看，20年餐饮业营收4.89亿元/-26.70%；食品制造业务营收27.62亿元/+18.76%，其中，月饼系列营收13.78亿元/+15.59%，速冻食品业务营收7.75亿元/+40.08%。餐饮收入受疫情影响较大，国庆与中秋长假的合并促进了月饼需求，疫情期间宅家经济增大了对冻品的需求，冻品业务涨势喜人。疫情影响逐渐消除，利好餐饮业复苏，产能释放+渠道扩张助力冻品业务稳步扩张。1）随着疫情趋稳，21年餐饮业将继续回暖，引入战投+并购陶陶居有利于进一步优化餐饮布局；2）速冻食品方