华西证券：科大讯飞（002230）-智慧教育超预期，2B/2C双轮驱动可期

科大讯飞(002230)事件概述2021年4月20日，公司发布2020年报，全年实现归母净利润13.6亿元，同比增长66.5%；实现营业收入130.3亿元，同比增长29.2%。同时，公司一并发布了2021Q1季报，公司一季度实现归母净利润1.4亿元，上年同期净亏损1.31亿元，扭亏为盈；实现营业收入25.0亿元，同比增长77.6%。分析判断:疫情催化带来智能化红利，智慧教育/医疗大超预期2020年新冠疫情肆虐下大量计算机公司经营承压，但科大讯飞却逆市扩张，彰显了疫情对于智能化应用的催化作用，龙头受益尤为明显。2020年初疫情影响下公司Q1营收下滑28.1%。但从Q2开始，公司一方面顶住压力、实现项目追赶，另一方面受益于疫情催生的智能应用新需求，业绩加速复苏：H1营收增速迅速收正（+2.9%）、全年营收重回高增（+29.2%）。所谓智能化需求/红利，我们认为核心逻辑有二：1、疫情催化行业智能化应用加速渗透，外部需求拐点凸显：新冠疫情催化下，人工智能应用场景迅速铺开，如：机器人筛查、影像辅助诊断、远程教学等。后疫情时代，公司智慧教育/智慧医疗全面爆发，分别实现营收40.2亿元（同比+70.