民生证券：广和通2020年度报告点评：全年业绩逆势增长，毛利率净利率双提升

广和通(300638)一、事件概述4月17日，公司发布2020年年报，2020年公司实现营业收入27.44亿元，同比增长43.26%，归母净利润2.84亿元，同比增长66.76%，扣非归母净利润2.61亿元，同比增长66.39%。二、分析与判断全年业绩高速增长，毛利率净利率双提升2020年虽然在全球范围内爆发了新冠疫情，物联网依然发展迅速。根据IoTAnalytics最新数据显示，2020年全球物联网连接数达到117亿，预计到2023年全球物联网连接数将达到198亿，到2025年达到309亿。受益于通信技术的快速发展带来全球物联网连接需求爆发，公司营业收入较2019年同比增长43%。与此同时，公司毛利率水平自2018年以来有明显改善，2018年-2020年全年毛利率分别为23.19%/26.67%/28.31%，呈现出不断上升的趋势。我们认为毛利率持续转好的主要原因有：1）海外业务不断拓展，2020年公司境外营收占比68.17%，较2019年同比上升9.27pct，由于海外市场要求产品在经过当地准入认证后方可在当地出售和使用，因此厂商进入市场的成本更高，竞争相对更加缓和，产品的价格和毛