开源证券：宝丰能源（600989）-公司一季报点评报告：景气上行对冲产销下滑，光伏电解水制氢实现低碳经济

宝丰能源(600989)景气上行对冲产销下滑，光伏电解水制氢实现低碳经济。维持“买入”评级公司发布一季报，2021Q1年实现营收49.8亿元，同比+37.9%，环比+7.6%；实现归母净利17.3亿元，同比+110.3%，环比+17.5%;实现扣非归母净利18.0亿元，同比+121.5%，环比+17.8%，符合预期。根据产能释放节奏，我们调整盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为65.3/80.6/162.4(-38.43)亿元，同比增长41.3%/23.4%/101.5%，EPS分别为0.89/1.10/2.21(-0.53)元；对应当前股价PE分别为17.6/14.3/7.1倍，维持“买入”评级。产品景气上行对冲产销量下滑，在建项目稳步推进保持高成长降本提价对冲产销下滑：原料方面，220万吨甲醇于2020年6月投产，240万吨红四煤矿于2020年10月投入联合试运转，甲醇产能同比+122%，煤炭产能同比+47%；技术方面，烯烃二期2020H2完成优化，甲醇单耗低至2.885t/t，同比降本明显；售价方面，焦企严格落实焦炭去产能，Q1焦炭1717元/吨，环比+25.9%，