东吴证券：昊华科技（600378）-2020年报点评：业绩符合我们预期，发展战略明晰，业务协同值得期待

昊华科技(600378)事件：公司发布年报，报告期内实现营收54.22亿元（调整后yoy+10.10%）,实现归母净利6.48亿元（调整后yoy+18.92%）,其中20Q4实现归母净利2.03亿元（yoy-4.31%,qoq+52.97%）。分红计划为10派2.47元（含税），不送转。2021年经营计划包括实现营收60亿元、归母净利6.76亿元。投资要点橡胶密封件和催化剂拉动全年业绩增长。公司分业务板块来看，特种橡塑产品和精细化学品实现收入分别为10.02亿元（yoy+21.40%）和13.81亿元（17.79%），毛利率分别为40.75%（+1.29pct）和32.02%（-2.00pct），具体产品中橡胶密封制品和催化剂价格的价格（不含税）分别同比增长19.76%和54.98%，量价齐升拉动全年业绩增长，也充分体现公司业务条线多点开花、抗周期性的特点。确立高端氟材料、电子化学品和航空化工材料为三大核心产业方向。对中国昊华下属12家优质化工科技型企业的整合后，结合各家院所的优势，确定三大核心产业方向，其中氟化工以晨光院为主体；电子化学品汇聚黎明院、光明院、西南院的气体相关业务，此后