民生证券：海天精工2021年一季报点评：业绩高速增长，战略调整效果显著

海天精工(601882)一、事件概述2021年4月17日，公司发布2021年一季报，2021年一季度公司实现营业收入5.39亿元，同比增长99.47%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长439.14%。二、分析与判断业绩高速增长，盈利能力更进一步公司2021年第一季度实现营收5.39亿元，同比增长99.47%；实现归母净利润0.62亿，同比增长439.14%；我们认为公司维持高增长原因有以下两点：1）2020年下半年机床行业高景气度于一季度延续，进口替代下二季度行业景气度依然可期。2）公司经营战略调整成效显著，规模化产品的市场销售模式和生产组织模式的调整已成型。一季度合同负债6.77亿元，同比增加83.76%，较上年年末增加7.78%，侧面显示公司订单充足。利润率稳步提升，费用控制持续优化公司费用控制持续优化，规模化效应带动利润率稳步提升。2021年一季度毛利率为23.66%，同比增长3.10%，净利率11.52%，同比增长7.26%，2021年一季度公司经营管理进一步优化，销售费用率、管理费用率分别为5.29%、1.47%，较去年减少2.40%、1.17%，一季度研发费用为0.19