天风证券：阳光城（000671）-黄档企业、净利率相对稳定

阳光城(000671)事件：公司公告2020年度业绩，2020年度公司实现营业收入821.71亿元，YOY+34.60%；实现归母净利润52.20亿元，YOY+29.85%；实现基本每股收益1.20元/股，YOY+31.87%。业绩符合预期，四季度业绩增速超40%：期内公司实现营业收入821.71亿元，YOY+34.60%，较上年同期提升26.49pct；实现归母净利润52.20亿元，YOY+29.85%，较上年同期收缩3.36pct。分季度看，Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营收67.1、174.1、139.4、441.1亿元，对应增速分别为+11.8%、+5.5%、+46.5%、52.0%；分别实现归母净利润4.3、12.7、10.4、24.8亿元，对应增速分别为+40.7%、+11.3%、+29.0%、40.3%。疫情后公司加快竣工交付速度，Q3、Q4营收及归母净利润增速均出现较大幅度提升，但归母净利润增速略输营收增速。期内公司营收、归母净利润均取得双位数增长，归母净利率较上年同期略缩0.24pct至6.35%（分季度看，Q1~Q4分别为6.45%、7.30%、7.45%、5.62