浙商证券：凯莱英2020年报业绩点评：符合预期，看好2021年业绩加速

凯莱英(002821)我们认为公司盈利能力提升和固定资产周转率行业领先体现公司新技术应用优势。从财务指标看订单高景气，后续商业化项目数量兑现+新产能投放加速有望带动业绩超预期。投资要点符合预期，主业强劲增长2020年报业绩：收入、归母净利润和扣非后归母净利润分别达到31.50亿（YOY28.04%）、7.22亿（YOY30.37%）和6.44亿（YOY31.79%），其中2020Q4收入、归母净利润和扣非后归母净利润分别达到10.67亿（YOY48.69%）、21.6亿（YOY15.22%）和1.87亿（YOY24.27%），整体符合预期。经营活动产生的现金流5.69亿元（YOY-5.3%），从财务拆分来看可能主要是增加存货储备导致支出增加导致，我们认为这可能更多的反映了公司因订单高景气而提前采购原材料备货情况。剔除汇兑损失、股权激励摊销费用等，2020年归母净利润同比增长41.84%，显示出公司主业利润强劲增长。高研发投入持续变现，盈利能力提升和固定资产周转率行业领先体现优势公司2020年继续保持技术创新和自主研发核心技术的投入力度，研发投入2.59亿元，同比增长34.50%，研发投