光大证券：高能环境（603588）-跟踪报告：强化激励+加速转型,推动公司高速增长

高能环境(603588)强化激励高效经营，高能环境与东方雨虹具有相似基因。在李卫国董事长的领导下，高能环境较好的继承了东方雨虹的狼性文化，建立了完善的激励制度，高能环境自上市以来累计进行3次股权激励，每次间隔约2年，累计激励对象783人次，整体激励成本约6370万元，较好的保障了团队稳定和公司发展。在此背景下，高能环境董事会6位董事均在公司长期任职，高管团队任职时间均超过5年，员工人数也从2011年的488人增长至2020年的超3000人，在管理和人才端为公司发展打下了坚实的基础。从轻资产工程业务到重资产固废运营再到危废资源化业务，公司具有快速调整经营能力，从而实现了业绩高速增长。2016-2020年高能环境营业收入/归母净利润年均增速分别达到46.30%/38.90%，这得益于公司成功转型后运营资产利润的持续提升。2020年末，公司在运垃圾焚烧项目8500吨/日，危废牌照量近54万吨/年，未来随着公司贵州高能（50万吨/年）和重庆耀辉（10万吨/年）等项目建成并投运，公司资源化产能将突破100万吨/年。作为激励到位且无资产负债端负担的民企，公司较好的把握宏观经济形势及环保行业变化，能